{"id":10147,"date":"2021-10-29T11:02:22","date_gmt":"2021-10-29T14:02:22","guid":{"rendered":"http:\/\/diariopolitico.com.br\/?p=10147"},"modified":"2021-10-29T11:03:44","modified_gmt":"2021-10-29T14:03:44","slug":"vale-decepciona-projecoes-ate-conservadoras-enquanto-analistas-destacam-ponto-forte-da-empresa-acoes-caem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diariopolitico.com.br\/arquivo\/?p=10147","title":{"rendered":"Vale decepciona proje\u00e7\u00f5es at\u00e9 conservadoras, enquanto analistas destacam \u201cponto forte\u201d da empresa; a\u00e7\u00f5es caem"},"content":{"rendered":"

Via InfoMoney\/\u00a0Lara Riz\u00e9rio<\/em><\/p>\n

S\u00c3O PAULO \u2013 Em meio \u00e0 queda do min\u00e9rio e alta dos custos de frete, a expectativa dos analistas j\u00e1 era de um resultado sem muito brilho para a mineradora Vale (VALE3) no terceiro trimestre de 2021, ainda que bastante saud\u00e1veis.<\/p>\n

Contudo, os n\u00fameros foram ainda abaixo do consenso de mercado o que, em conjunto com a queda do min\u00e9rio, fazem a a\u00e7\u00e3o cair nesta data. A empresa registrou lucro de US$ 3,886 bilh\u00f5es no terceiro trimestre de 2021. A m\u00e9dia dos analistas consultados pela Refinitiv estimava um lucro de US$ 6,293 bilh\u00f5es no trimestre.<\/p>\n

O lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00f5es e amortiza\u00e7\u00f5es (Ebitda, na sigla em ingl\u00eas) ajustado, por sua vez, foi de US$ 6,938 bilh\u00f5es, ante proje\u00e7\u00e3o Refinitiv de US$ 9,187 bilh\u00f5es.<\/p>\n

Ainda assim, o dado de Ebitda ficou alinhado \u00e0s expectativas do Bradesco BBI, enquanto os n\u00fameros da divis\u00e3o de min\u00e9rio de ferro tamb\u00e9m ficaram em linha com o estimado pela casa, com pre\u00e7os realizados mais fracos (efeito de mecanismos de pre\u00e7os negativos mais pre\u00e7os de refer\u00eancia mais baixos) e custos mais altos.<\/p>\n

\u201cAchamos que o resultado abaixo do consenso se deu principalmente na realiza\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do min\u00e9rio de ferro (o
\nque foi realmente complicado no terceiro trimestre, dada a volatilidade do pre\u00e7o da commodity e o efeito dos mecanismos de pre\u00e7os (por exemplo, pre\u00e7os provis\u00f3rios, pre\u00e7os defasados e curvas futuras)\u201d, apontam.<\/p>\n

A XP tamb\u00e9m aponta que os resultados operacionais foram piores do que o esperado no terceiro trimestre, com o principal destaque negativo para os pre\u00e7os realizados de min\u00e9rio de ferro abaixo do esperado, de US$ 126,70 a tonelada (12% abaixo das estimativas da casa), embora os custos tamb\u00e9m tenham subido acima do esperado.<\/p>\n

Em Metais B\u00e1sicos, os pre\u00e7os realizados tamb\u00e9m decepcionaram, devido a uma greve de trabalhadores que impactou as opera\u00e7\u00f5es no Canad\u00e1. O Fluxo de Caixa Livre das opera\u00e7\u00f5es foi de US$ 7,7 bilh\u00f5es em raz\u00e3o do forte impacto da varia\u00e7\u00e3o no capital de giro, apesar do Ebitda mais baixo.<\/p>\n

O Ita\u00fa BBA tamb\u00e9m destacou que o Ebitda ajustado veio em linha com a sua estimativa, mas 12% abaixo do consenso mercado.<\/p>\n

Segundo o banco, a deteriora\u00e7\u00e3o do Ebitda foi impulsionada principalmente por uma redu\u00e7\u00e3o de nos pre\u00e7os m\u00e9dios de min\u00e9rio de ferro realizados, aumento nos custos de entrega na China, menores vendas de n\u00edquel e cobre devido a interrup\u00e7\u00f5es no Canad\u00e1 e o impacto negativo dos pre\u00e7os provis\u00f3rios do cobre.<\/p>\n

Por\u00e9m, na esteira do balan\u00e7o, esteve o an\u00fancio do novo programa de recompra de cerca de US$ 2,6 bilh\u00f5es. Ele foi anunciado conforme a companhia se aproxima da conclus\u00e3o do programa atual, que teve aproximadamente 268 milh\u00f5es (dos 270 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es) recompradas at\u00e9 a v\u00e9spera.<\/p>\n

O novo programa de recompra ser\u00e1 limitado a, no m\u00e1ximo, 200 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es e seus respectivos ADRs, que representem at\u00e9 4,1% do total de a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o. O programa ser\u00e1 realizado em um per\u00edodo de at\u00e9 18 meses.<\/p>\n

O BBI aponta esperar que a remunera\u00e7\u00e3o dos acionistas permane\u00e7a saud\u00e1vel, prevendo cerca de US$ 9 bilh\u00f5es em 2022, 15% do market cap, com dividendos m\u00ednimos de US$ 5,4 bilh\u00f5es, o novo programa de recompra e potenciais
\ndividendos extraordin\u00e1rios de US$ 1 bilh\u00e3o.<\/p>\n

\u201cSeguimos com recomenda\u00e7\u00e3o de compra. Os pre\u00e7os do min\u00e9rio de ferro t\u00eam se mantido em n\u00edveis mais saud\u00e1veis recentemente, apesar da produ\u00e7\u00e3o de a\u00e7o chinesa mais fraca (controles de emiss\u00f5es e restri\u00e7\u00f5es para ind\u00fastrias intensivas em energia), apoiados pelas margens das sider\u00fargicas bem acima da m\u00e9dia\u201d, apontam os analistas.<\/p>\n

Olhando para 2022, n\u00e3o esperam uma queda relevante na demanda de a\u00e7o, enquanto o fornecimento de min\u00e9rio de ferro continua com desempenho inferior (incluindo potencialmente a Vale), o que ainda implicaria em fundamentos gerais do mercado de min\u00e9rio de ferro saud\u00e1veis. Sob um cen\u00e1rio hipot\u00e9tico de pre\u00e7o do min\u00e9rio de ferro a US$ 100 a tonelada, c\u00e2mbio \u00e0 vista (R$ 5,60) e 325 milh\u00f5es de toneladas de vendas em 2022, a Vale ainda estaria sendo negociada
\na um razo\u00e1vel m\u00faltiplo de 3,5 vezes o Enterprise Value sobre o Ebitda (EV\/Ebitda), avaliam.<\/p>\n

A XP tamb\u00e9m destacou manter recomenda\u00e7\u00e3o de compra para os ativos da mineradora. O Ita\u00fa BBA tem recomenda\u00e7\u00e3o equivalente, outperform (desempenho acima da m\u00e9dia do mercado), mas destacou que v\u00ea chance de revisar as suas estimativas para baixo.<\/p>\n

J\u00e1 o Morgan Stanley, que cortou a recomenda\u00e7\u00e3o no final de setembro para o ADR (American Depositary Receipt) da companhia, destacando vento contr\u00e1rio da perspectiva de pre\u00e7os mais baixos do min\u00e9rio nos pr\u00f3ximos anos devido a uma perspectiva estrutural desafiadora, manteve sua vis\u00e3o equalweight (exposi\u00e7\u00e3o em linha com a m\u00e9dia do mercado) para o papel. Cabe destacar que, em meio \u00e0 forte volatilidade recente da commodity, diversas casas t\u00eam reduzido as suas apostas para a mineradora, enquanto o notici\u00e1rio sobre min\u00e9rio de ferro e China devem seguir dando o tom para os ativos no curto prazo.<\/p>\n

Isso pode ser observado no movimento desta sexta-feira (29) para os pap\u00e9is. \u00c0s 10h30 (hor\u00e1rio de Bras\u00edlia), os pap\u00e9is ca\u00edam cerca de 2%, na casa dos R$ 72, repercutindo, al\u00e9m do resultado abaixo, o cen\u00e1rio para a a commodity.<\/p>\n

Conforme destaca a Bloomberg, os contratos futuros est\u00e3o prestes a concluir um quarto m\u00eas de quedas. A menor produ\u00e7\u00e3o de a\u00e7o e a avers\u00e3o a risco nos mercados de commodities em geral abalou as cota\u00e7\u00f5es dessa mat\u00e9ria-prima da ind\u00fastria sider\u00fargica.<\/p>\n

Segundo proje\u00e7\u00f5es de bancos, limites \u00e0 produ\u00e7\u00e3o \u2013 incluindo o mais recente aplicado na cidade de Tangshan em uma tentativa de reduzir as emiss\u00f5es poluentes \u2013 levar\u00e3o a tonelada de min\u00e9rio de ferro a US$ 100. Uma demorada crise de energia, que provoca alta volatilidade nos pre\u00e7os do carv\u00e3o, tamb\u00e9m impactou o sentimento nos mercados de metais e min\u00e9rio de ferro.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

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Via InfoMoney\/\u00a0Lara Riz\u00e9rio S\u00c3O PAULO \u2013 Em meio \u00e0 queda do min\u00e9rio e alta dos custos de frete, a expectativa dos analistas j\u00e1 era de um resultado sem muito brilho para a mineradora Vale (VALE3) no terceiro trimestre de 2021, ainda que bastante saud\u00e1veis. Contudo, os n\u00fameros foram ainda abaixo do consenso de mercado o … <\/p>\n

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